ANALYSE-USA. Banken ziehen Schnäppchenjäger an, obwohl die Wachstumshürden bestehen bleiben

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Der S & P 500 Bank Index hat den Juni mit einem Anstieg von 8% begonnen, nachdem er letzte Woche an zwei Tagen um 15% gestiegen war. Banken reagieren empfindlich auf Konsum- und Geschäftsausgaben, sodass die Aktien durch den mit dem Coronavirus verbundenen wirtschaftlichen Einbruch in Mitleidenschaft gezogen wurden.

4. Juni – Investoren, die eine Trendwende in der US-Wirtschaft anstreben, stapeln sich in US-Bankaktien, auch wenn Vorsicht geboten ist, dass positive Stresstestergebnisse und eine Verringerung der Kreditverluste erforderlich sind, um eine Rally im angeschlagenen Sektor aufrechtzuerhalten.

Von Sinéad Carew

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Die Gewinne für das zweite Quartal werden voraussichtlich düster sein, und die Anleger warten gespannt auf den Abschluss des jährlichen Stresstests bis zum 30. Juni, da die Ergebnisse bestimmen, wie viel Kapitalbanken an die Aktionäre zurückgeben können.

Den Banken wurde auch durch das erneute Interesse an Value-Aktien gegenüber Wachstumsinvestitionen geholfen. Optimistische Kommentare von Banken hatten dem Sektor letzte Woche geholfen, einschließlich der Prognose von JPMorgan Chase-Chef Jamie Dimon, dass sich die Erhöhung der Reserven für den Schutz vor Kreditausfällen im dritten und vierten Quartal verringern könnte.

Der Bankindex stieg am Mittwoch um 5%, nachdem die privaten Lohn- und Gehaltsabrechnungen in den USA im Mai weniger als erwartet zurückgegangen waren, was darauf hindeutet, dass die Entlassungen mit der Wiedereröffnung der Geschäfte aufgrund der Lockerung der Beschränkungen für den Aufenthalt zu Hause im Zusammenhang mit COVID-19 nachließen.

Selbst nach der aktuellen Rally ist der S & P-Bankindex mit einem Rückgang von 30% einer der größten Nachzügler der Branche in diesem Jahr, verglichen mit dem Rückgang des S & P 500 um 3%.

“Es gibt Optimismus, die Dinge werden in einem Jahr besser. Und weil die Banken so gut wie alles andere auf dem Markt hinter sich gelassen haben, werden sie in die Länge gezogen “, sagte Rick Meckler, Partner bei Cherry Lane Investments in New Vernon, New Jersey.

Einige Portfoliomanager setzen jedoch bereits auf Gewinnverbesserungen im Jahr 2021, vorausgesetzt, die Banken haben bis dahin den größten Teil der Verlustreservenerhöhungen des Konjunkturzyklus übernommen.

Es gibt Bedenken, dass Dividenden ausgesetzt werden könnten, wenn die Federal Reserve nach dem Stresstest mehr Kapitalreserven benötigt, sagte Michael Cronin, Investment Manager für US-Aktien bei Aberdeen Standard Investments.

“Die Banken scheinen optimistisch, dass sie weiterhin Dividenden zahlen können, und sie plädieren für die Zahlung von Dividenden, aber die Frage ist immer noch offen und belastet die Bewertungen immer noch”, sagte Cronin.

Das Preis-Buch-Verhältnis des Bankensektors, bei dem die Preise mit den Schätzungen des Buchwerts verglichen wurden, fiel ab Februar, als die Coronavirus-Pandemie die Anleger abschreckte. Im April erreichte es einen Tiefpunkt von 0,72 – die niedrigste Bewertung des Sektors seit der Finanzkrise 2009.

Die Quote ist seitdem auf 0,81 gestiegen, scheint aber für Geldverwalter immer noch ein Schnäppchen gegenüber dem historischen Durchschnitt von 1,22 zu sein.

“Bis wir Klarheit über die Stresstests und die Kreditwürdigkeit erhalten, wird es in naher Zukunft viel schwieriger sein, wesentlich höher zu kommen”, sagte Cronin.

Cronin von Aberdeen Standard beobachtet immer noch die Richtung der Kreditkosten, die davon abhängen, ob es eine zweite Welle von Coronavirus-Fällen und weitere Sperren gibt.

“Ein Großteil der Negativität spiegelt sich in den aktuellen Bewertungen wider, weshalb es im Vergleich zu anderen Branchen viel Aufwärtspotenzial gibt”, sagte Ryan Lentell, Portfoliomanager bei Manulife Investment Management.

Cannon fragt sich jedoch, wie nachhaltig die Rotation sein wird. Und da die Gewinne der Banken teilweise von höheren Zinssätzen abhängen, sieht Cannon eine Grenze für Gewinne in diesem Sektor.

Die Banken wurden auch durch eine Rotation in Wertaktien gestärkt, wobei der S & amp; P 500-Wertindex seit Mitte Mai um 11% zulegte, verglichen mit einem Anstieg von 7% für den S & amp; P 500-Wertindex.

Laut Fred Cannon, Research-Leiter bei Keefe, Bruyette & amp ;;, scheinen die US-Fiskalanreize und die Unterstützung der Federal Reserve, einschließlich Zinssenkungen, die Bankbilanzen „gestoppt“ zu haben. Wald.

(Zusätzliche Berichterstattung von Chuck Mikolajczak; Redaktion von Alden Bentley und Nick Zieminski)

„Die Zinssätze werden sehr lange niedrig bleiben. Es ist sehr schwierig zu sehen, dass die Banken ihr Vorkrisenniveau wieder erreichen, bis es Anzeichen dafür gibt, dass die Zinssätze steigen werden “, sagte er.

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