Argentiniens Standardversicherungsnehmer bereiten sich auf die Auszahlung vor

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Credit Default Swaps (CDS) ermöglichen es Anlegern, ihre eigenen Anleihen gegen Zahlungsausfälle zu versichern, und können auch verwendet werden, um gegen die Schulden eines bestimmten Staates zu wetten. Sie sind zwischen zwei privaten Gegenparteien angeordnet, was bedeutet, dass Argentinien selbst – ein Serienschuldner – diesmal nicht am Haken für eine Auszahlung ist.

London (ots / PRNewswire) – Inhaber einer Ausfallversicherung für argentinische Staatsschulden im Wert von rund 2,2 Milliarden US-Dollar nähern sich einer Auszahlung, nachdem ein Ausschuss entschieden hatte, dass ein Kreditereignis mit „Nichtzahlung“ eingetreten war, als im Mai eine Zinszahlung verpasst wurde.

Von Tom Arnold und Karin Strohecker

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Das Komitee besteht aus mehr als einem Dutzend Großbanken, Hedgefonds und Fondsmanagern und ist dafür verantwortlich, die Bedingungen von Kreditderivatkontrakten nach Marktstandard auf bestimmte Fälle anzuwenden.

CDS-Inhaber sind dem Sammeln ihres Geldes einen Schritt näher gekommen, nachdem das Americas Credit Determinations Committee am Montag entschieden hatte, dass die versäumte Zahlung ein „Zahlungsausfall“ darstellt.

Der neunte und letzte Zahlungsausfall des Staates ereignete sich am 22. Mai, als die Regierung nach Ablauf einer 30-tägigen Nachfrist eine Zinszahlung von 503 Millionen US-Dollar verpasste, um eine von der Rezession und einer fallenden Währung heimgesuchte Wirtschaft wiederzubeleben.

Rund 2,17 Milliarden US-Dollar an fiktiven Netto-CDS für Argentinien müssen abgerechnet werden, mehr als zum Zeitpunkt der letzten derartigen Auktion des Landes im Jahr 2014. Rund 1,24 Milliarden US-Dollar sind CDS mit einem Namen, während 933 Millionen US-Dollar mit der Mitgliedschaft Argentiniens in Schwellenmarktindizes verbunden sind, sagte Jonny Goulden, Analyst bei JPMorgan.

Die Entscheidung bedeutet, dass eine Auktion der argentinischen Anleihen durchgeführt wird, um die Höhe der Entschädigung zu bestimmen, die CDS-Inhaber erhalten.

Zu seinen Mitgliedern gehört die Elliott Management Corporation, der 40-Milliarden-Dollar-Hedgefonds unter der Leitung von Paul Singer, der wegen früherer Ausfälle zahlreiche Klagen gegen Argentinien eingereicht hat.

Für eine interaktive Version der folgenden Grafik klicken Sie hier:

https://tmsnrt.rs/2MrNN62

Die genaue Auszahlung, die CDS-Inhaber erhalten, hängt davon ab, wo die Anleihepreise zum Zeitpunkt der Auktion gehandelt werden.

Die Anleihen, die zur Bestimmung der endgültigen Abrechnung verwendet werden und als „am billigsten zu liefern“ bezeichnet werden, könnten eine auf Yen lautende Nennwertemission enthalten, die unter 30 Cent gegenüber dem Dollar gehandelt wird, sagte Citigroup in einem kürzlich veröffentlichten Research Note. Basierend auf diesem und dem fünfjährigen CDS-Handelsniveau im Voraus könnte die erwartete Erholung nach Schätzungen von Citi bei 32 Cent liegen.

„Es könnte sein, dass wir immer noch nicht wissen, wie das endgültige Ergebnis des Umstrukturierungsprozesses für Anleihen aussehen wird, und wenn die Anleihegläubiger erfolgreich verhandeln können, könnten wir zu höheren Preisen zurückkehren. Und wenn dies nicht der Fall ist, könnten wir wieder auf dem ersten Platz sein und CDS zu viel niedrigeren Anleihepreisen abwickeln. “

“Ansichten über die Gespräche mit Anleihegläubigern werden die Wiederherstellungsrate bestimmen, und das ist derzeit unbekannt”, sagte Goulden.

CDS-Inhaber werden beobachten, wie die Umschuldung über den Fortschritt von Anleihen im Wert von 65 Milliarden US-Dollar spricht. Die argentinische Regierung hat am Montag eine Frist für Verhandlungen mit Gläubigern bis zum 12. Juni verlängert und erklärt, sie könne ihr jüngstes Restrukturierungsangebot versüßen, nachdem einige Investoren einen früheren Vorschlag abgelehnt hatten.

Dies war auf sinkende Anleihepreise und steigende Spekulationen zurückzuführen, dass Argentinien erneut in Zahlungsverzug geraten könnte, nachdem sich der neue Präsident Alberto Fernandez das Ziel gesetzt hatte, die Schuldenlast Argentiniens zu überarbeiten – ursprünglich bis zum 31. März.

Das Volumen der ausstehenden argentinischen CDS und deren Handel ist seit den Höchstständen von Ende 2019 gesunken.

Die Gläubiger fordern einen Deal, der mehr als 50 Cent auf den Dollar bringen würde, und die Regierung bot ungefähr 45 an.

(Berichterstattung von Tom Arnold und Karin Strohecker; Redaktion von Catherine Evans)

“Möglicherweise werden die Positionen vor der Auktion angepasst oder es besteht ein gewisses Interesse daran, das CDS zum Handel mit der Wiederherstellungsrate zu verwenden”, sagte Goulden.

Einige Geschäfte finden immer noch statt, obwohl sie unter dem gleitenden Durchschnitt von einem Monat liegen.

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