Argentinische Anleihen schweben in Unsicherheit, da die Restrukturierungsfrist bevorsteht

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Die Regierung hat am Dienstag eine Frist für einen Deal festgelegt, um Anleihen im Wert von rund 65 Milliarden US-Dollar zu erneuern, die während eines von der vorherigen Regierung 2016-2017 aufgenommenen Kreditrauschs ausgegeben wurden.

BUENOS AIRES, 1. Juni – Argentinien trat am Montag in die Krise der Umschuldungsgespräche ein, bevor die Umstrukturierungsfrist erneut verschoben werden könnte, da die Anleger versuchen, mehr Geld aus einer Wirtschaft herauszuholen, die bereits vor der Coronavirus-Pandemie schrumpfte.

Von Hugh Bronstein

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Over the Counter Argentinische Anleihen wurden am Montag um 0,7% stärker eröffnet, nachdem sie am Freitag um 3,5% gestiegen waren, nachdem die Regierung und wichtige Anleihegläubiger neue Vorschläge ausgetauscht hatten. Einige Gläubiger fordern einen Deal, der 60 Cent auf den Dollar bringen würde, und die Regierung bot ungefähr 45 an.

„Volatilität ist König. Und wir bewegen uns in gefährlichen Gewässern, weil die Regierung bereits in Verzug ist und die Umstrukturierungsverhandlungen aggressiver werden könnten “, fügte Zelpo hinzu.

“Die Anleihegläubiger und die Regierung sind noch weit von einer Einigung entfernt”, sagte Gabriel Zelpo, Direktor der Wirtschaftsberatung Seido in Buenos Aires

„Es gibt einige Anleihegläubiger, die diese Art von Instrument wollen, also würde es helfen. Darüber hinaus muss die Regierung in den ersten Jahren mehr Bargeld anbieten “, sagte Zelpo. Der aktuelle Vorschlag der Regierung sieht eine zweijährige Aussetzung der Schuldenzahlungen vor, die die Gläubiger verkürzen möchten.

Wirtschaftswissenschaftler spekulierten, dass die Regierung die Gläubiger bis zu 50 Cent auf den Dollar verhandeln könne. Der Rest der Lücke in den Verhandlungspositionen könnte durch ein Angebot von BIP-Optionsscheinen durchbrochen werden, das die Wertentwicklung neuer Anleihen, die bei der Umstrukturierung ausgegeben wurden, an die künftige Wertentwicklung von binden würde die Wirtschaft.

Die Regierung hatte bereits eine Frist vom 22. Mai verlängert. “Alles deutet darauf hin, dass es eine neue Erweiterung geben wird”, sagte Mariano Sardans, Leiter der lokalen Beratungsfirma Patrimonios FDI.

„Der Abstand zwischen den Positionen scheint weiterhin relativ groß zu sein. Die Ausschüsse der Anleihegläubiger wachsen weiter, was wahrscheinlich ihre Verhandlungsposition verbessert, und ihre Vorschläge bleiben relativ unverändert, während sich die Regierung an diese neue Situation anpasst und den Wert ihres Angebots schrittweise verbessert “, so ein Research-Bericht von Citi vom Montag.

“Dennoch bleibt unklar, ob dieser Konvergenzprozess fortgesetzt wird”, hieß es.

Die Anleihen in den aktuellen Restrukturierungsgesprächen enthalten eine kollektive Aktionsklausel (CAC), was bedeutet, dass die Regierung – abhängig von den jeweiligen Anleihen – einen Schwellenwert von 75% bis 85% der Anlegerunterstützung einhalten muss, um eine umfassende Restrukturierung voranzutreiben.

Keine der drei derzeit in Gesprächen befindlichen Gläubigergruppen hält genug, um die CACs auszulösen, aber zusammen haben sie die Möglichkeit, einen Deal zu blockieren, den sie gemeinsam ablehnen.

Das Versäumnis, nach dem Zahlungsausfall Argentiniens im Jahr 2001 ein umfassendes Abkommen zu erzielen, führte zu einer Krise, die Millionen von Argentiniern der Mittelklasse in Armut und jahrelanges Feilschen mit Anleihegläubigern vor US-Bundesgerichten stürzte. Dies sind zwei Konsequenzen, die die Regierung dieses Mal vermeiden möchte, da sie sich mit den wirtschaftlichen Folgen auseinandersetzt die Pandemie. (Berichterstattung von Hugh Bronstein und Walter Bianchi, zusätzliche Berichterstattung von Rodrigo Campos; Redaktion von Steve Orlofsky und David Gregorio)

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