China hortet Rohöl und exportiert Treibstoff, ohne den Verbrauch anzukurbeln: Russell

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Sicherlich sind die Zahlen robust. Aber es gibt noch einige andere Faktoren innerhalb der Daten, die davor warnen, zu optimistisch hinsichtlich der tatsächlichen Stärke des Rohölsektors in China zu werden.

LAUNCESTON, Australien, 16. Juni – Der Aufschwung in Chinas Rohölraffinerie-Verarbeitung und die Rekordeinfuhren des Kraftstoffs im Mai scheinen zinsbullische Anzeichen dafür zu sein, dass sich die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt nach dem Treffer der Coronavirus-Sperren kräftig erholt.

Von Clyde Russell

Die Importe beliefen sich im Mai auf 11,296 Millionen Barrel pro Tag (bpd), während die Inlandsproduktion 3,88 Millionen bpd betrug, so dass insgesamt 15,18 Millionen bpd zur Verfügung standen.

China veröffentlicht keine offiziellen Daten über die Ströme in strategische und kommerzielle Lagerbestände. Eine Schätzung kann jedoch vorgenommen werden, indem die Menge des von den Raffinerien verarbeiteten Rohöls von der Gesamtmenge des verfügbaren Öls sowohl aus Importen als auch aus der inländischen Produktion abgezogen wird.

Die beiden Hauptfaktoren, die es wert sind, betrachtet zu werden, sind die Menge des Rohöls, die in kommerzielle und strategische Lagertanks fließt, und die Menge des Rohöls, die letztlich in Form von raffinierten Brennstoffen wieder aus China exportiert wird.

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Die Einlagerung im Mai setzte einen Trend fort, der in diesem Jahr bisher zu steigenden Lagerbeständen geführt hat: Etwa 1,88 Millionen bpd werden in den ersten fünf Monaten des Jahres in die Tanks geflossen sein, so die Berechnungen auf der Grundlage offizieller Daten über Rohölimporte und inländische Produktion sowie die Verarbeitung in den Raffinerien.

Zieht man den Raffineriedurchsatz vom gesamten verfügbaren Rohöl ab, verbleibt eine Lücke von 1,49 Millionen bpd, die vermutlich im Mai in die kommerzielle Lagerung oder in die strategische Erdölreserve gehen wird.

Der Durchsatz der Raffinerie betrug 13,69 Millionen bpd, 8,2% mehr als im Mai letzten Jahres und der vierthöchste Wert, der je Barrel pro Tag verzeichnet wurde.

Um diese Lagerzahl in die richtige Perspektive zu rücken: Sie ist etwa 300.000 bpd mehr als der gesamte britische Rohölbedarf vor dem Koronavirus.

Die in den ersten fünf Monaten des Jahres 2019 eingelagerten Mengen beliefen sich auf 1,21 Millionen bpd. Das bedeutet, dass sie im gleichen Zeitraum dieses Jahres um etwa 670.000 bpd gestiegen sind, da China den Preiseinbruch zu Beginn dieses Jahres inmitten eines Erzeugerpreiskriegs und der sich verschlimmernden Pandemie ausnutzte.

Die Zunahme der Lagerhaltung übertrifft sogar die Zunahme der Importe in den ersten fünf Monaten, die um etwa 620.000 bpd zunahmen.

Dies zeigt, dass der tatsächliche Verbrauch von Brennstoffen in China im Jahr 2020 gering war – nicht überraschend angesichts des Nachfragerückgangs im Februar und März, als ein großer Teil des Landes in irgendeiner Form wirtschaftlich abgeschottet war, um das Coronavirus einzudämmen.

Der andere Faktor, der einen Blick wert ist, um ein vollständigeres Bild von Chinas Rohölnachfrage zu erhalten, ist der Export von raffinierten Brennstoffen.

EXPORTSCHWUNG

Zwar hat sich die Einlagerungsrate im Mai im Vergleich zu den vorangegangenen vier Monaten verlangsamt, doch war sie immer noch höher als in den ersten fünf Monaten des Jahres 2019, was vielleicht veranschaulicht, dass der Verbrauch möglicherweise nicht ganz so stark ist, wie die starken Schlagzahlen für Rohölimporte und Raffinerieverarbeitung vermuten lassen.

In den ersten fünf Monaten des Jahres stiegen die Treibstoffexporte jedoch um 10,4% auf 1,57 Millionen bpd, ein Zuwachs von 140.000 bpd gegenüber dem entsprechenden Zeitraum im Jahr 2019.

Dies war ein Rückgang gegenüber 2,13 Millionen bpd im April, was wahrscheinlich auf die schwache Treibstoffnachfrage in ganz Asien zurückzuführen ist, da ein Großteil der Region Sperren zur Eindämmung der Pandemie verhängte.

Diese stürzten im Mai auf 3,89 Millionen Tonnen ab, was 1 Million bpd entspricht, wenn man den Umrechnungsfaktor von BP Plc von acht Barrel Produkt pro Tonne zugrunde legt.

Angesichts der Auswirkungen der Coronavirus-Sperren ist das nicht überraschend. Es bedeutet jedoch, dass Behauptungen, der chinesische Rohöl- und Treibstoffverbrauch zeige bereits eine starke Erholung vom Coronavirus, mit ein wenig Vorsicht behandelt werden sollten. (Herausgegeben von Kenneth Maxwell)

Insgesamt hat China in den ersten fünf Monaten des Jahres 2020 im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres mehr Rohöl gelagert und mehr raffinierte Produkte exportiert. Das bedeutet, dass der tatsächliche Inlandsverbrauch schwächer war.

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