Das Vertrauen von COLUMN-Funds in turbulentes Kupfer regte sich, aber …

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Von Andy Home

London (ots / PRNewswire) – Fondsmanager haben ihr Engagement in Kupfer nach einem Minipreiscrash in den ersten beiden Tagen des Monats reduziert.

Dies scheint nicht mehr als ein Abblasen von spekulativem Schaum zu sein, der sich auf dem langen Marsch von Kupfer von den COVID-19-Tiefstständen im März angesammelt hat.

Das allgemeine Engagement für die Bullenerzählung von Kupfer scheint weitgehend unerschütterlich zu sein, da die Long-Position des Geldverwalters im CME High-Grade-Kupfervertrag immer noch erhöht ist und durch ihre Abwesenheit auffällt.

Die Marktoptik und die Spreads wurden durch den Dump von 95.000 Tonnen Ende September in die Lagerhäuser der London Metal Exchange (LME) beeinträchtigt.

Die Mittel zeigen jedoch alle Anzeichen dafür, dass die allgemeine Prognose von Doktor Copper, dass China bereits vollständig von dem tödlichen Coronavirus erholt ist und der Rest der Welt beginnt, dem Glauben zu folgen.

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MINI COVID CRASH

Laut dem jüngsten Commitments of Traders Report hatten die Geldverwalter am vergangenen Dienstag (6. Oktober) netto lange CME-Kupfer in Höhe von 69.806 Kontrakten.

Die Nettolänge wurde in den letzten zwei Wochen um 20% gekürzt, einschließlich eines Preisverfalls im ersten Monat, der durch die Nachricht ausgelöst wurde, dass Präsident Donald Trump positiv auf COVID-19 getestet hatte.

Der Dreimonatsvertrag für LME fiel in den ersten beiden Oktobertagen um über 400 USD auf 6.269 USD pro Tonne.

Eine solche Preisgewalt hätte selbst zu einer gewissen Verschiebung der Positionierung zwischen den Fonds geführt, da viele, die den CME-Kupferraum bevölkern, algorithmische Zahlenknacker sind.

Aber Algen können jetzt auch die Nachrichten “lesen” und sind bereit, auf die Art von Schlagzeilenrausch zu reagieren, der auf die Bestätigung einer Infektion des Präsidenten folgte.

Sie werden auch die täglichen Aktienberichte der LME “gelesen” haben, aus denen hervorgeht, dass an drei Handelstagen (28.-30. September) 95.350 Tonnen Kupfer eingetroffen sind. Der registrierte Lagerbestand stieg von 73.625 auf 165.600 Tonnen.

Dieser Aktien-Dump drückte die nahegelegenen Zeitspreads, wobei der LME-Cash-to-Three-Month-Zeitraum & lt; CMCU0-3> von der Backwardation auf einen losen Contango von 20 USD pro Tonne überging.

Die Kombination von Mikro- und Makrotreffern für die Marktstimmung hat den bisherigen zinsbullischen Überschwang gedämpft, aber nicht ausgelöscht.

Die direkten Long-Positionen an der CME sind in den letzten zwei gemeldeten Wochen um 15% auf 93.723 Kontrakte gefallen, aber das ist immer noch eine große kollektive Wette auf höhere Preise. Sie müssten ins zweite Quartal 2018 zurückkehren, um eine bullischere Landschaft zu finden.

Erwähnenswert ist auch, dass die direkten Short-Positionen nur leicht gestiegen sind und mit 23.917 Kontrakten nach historischen Maßstäben immer noch extrem niedrig sind. Bären bleiben rar gesät.

Der LME-Broker Marex Spectron, der seine eigenen Einschätzungen zur spekulativen Positionierung durchführt, ist der Ansicht, dass Fonds auf dem Londoner Markt weniger engagiert sind und Long-Positionen halten, die 6,8% der offenen Positionen entsprechen. Dies ist ein Rückgang von 18% im Juli, aber immer noch bullischer als bei jedem anderen von LME gehandelten Metall.

Es hilft, dass sich der Kupferpreis von seiner Ohnmacht Anfang Oktober erholt hat. LME-Kupfer wird derzeit um die 6.770 USD gehandelt, wieder in Sichtweite des am 21. September verzeichneten Jahreshochs von 6.877,50 USD.

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Es hilft auch, dass sich die Londoner Spreads wieder verengen und die Cash-to-Three-Monate bis letzte Woche mit einem Wert von 4,50 USD enden.

Dies deutet darauf hin, dass der Markt nicht damit rechnet, dass die großen Lieferungen des LME im letzten Monat zu lange dauern werden.

Darüber hinaus bewegen sich jeden Monat viel höhere Tonnagen in Richtung China. Das Land importierte im August 489.000 Tonnen raffiniertes Kupfer.

Die kumulierten Importe sind in diesem Jahr bisher um 39% auf 3,0 Millionen Tonnen gestiegen, was bedeutet, dass der weltweit größte Abnehmer im Vergleich zu 2019 zusätzliche 850.000 Tonnen benötigt hat.

Ein Teil dieses zusätzlichen Metalls hat die inländischen Lagerbestände erhöht, sowohl kommerzielle als auch möglicherweise strategische.

Der Haupttreiber war jedoch Chinas außerordentlich schnelle Erholung der Industrie von der weit verbreiteten Sperrung im ersten Quartal.

Laut Analysten von Citi ist Chinas Nachfrageerholung nun “in allen verschiedenen Endverbrauchssektoren für Metalle abgeschlossen”. (“Kartierung der Erholung der Nachfrage nach Ex-China”, 8. Oktober 2020).

Citi schätzt, dass Chinas Kupferverbrauch im August gegenüber dem Vorjahr um 6,6% gestiegen ist, wobei der Rückgang seit Jahresbeginn nur noch 4,0% beträgt.

Es scheint noch mehr zu geben, wenn Chinas State Grid Pläne ankündigt, zwischen 2021 und 2025 mehr als 6 Billionen Yuan (896 Milliarden US-Dollar) auszugeben.

Das größte Elektrizitätsunternehmen des Landes ist auch einer der weltweit größten Kupferabnehmer.

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Die Schlüsselfrage von Citi ist, wie schnell der Rest der Welt China folgt. Die Bank schätzt den COVID-19-Einfluss auf den Kupferverbrauch außerhalb Chinas auf 11% seit Jahresbeginn.

Die Nutzung im August lag immer noch 8,8% unter dem Vorjahreswert, ein Beweis dafür, dass sich die Erholung als sehr Stop-Start-Prozess herausstellt, insbesondere in Schwellenländern, schreibt Citi.

Diese Zweifel werden jedoch durch die zunehmende Aufregung ausgeglichen, dass die Europäische Union den chinesischen Erholungsweg mit Plänen für ein massives grünes industrielles Konjunkturpaket beschreitet.

Schnellerer Ausbau der Infrastruktur für erneuerbare Energien und steigende Durchdringung von Elektrofahrzeugen

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