Die EZB gibt einen weiteren Anstoß, wenn die Wirtschaft ins Wanken gerät

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Nur wenige Monate nach einer Reihe von Krisenmaßnahmen erweiterte die EZB ihr Gelddrucksystem erneut, um einen potenziellen Produktionsrückgang von bis zu 12% in diesem Jahr abzufedern, selbst wenn die Regierungen Rekordbeträge für den Erhalt von Arbeitsplätzen ausgeben, während die Beschränkungen die Unternehmen geschlossen halten.

FRANKFURT, 4. Juni – Die Europäische Zentralbank hat am Donnerstag eine unerwartet große Ausweitung ihres Konjunkturpakets gebilligt, um eine von der Coronavirus-Pandemie in die schlimmste Rezession seit dem Zweiten Weltkrieg gestürzte Wirtschaft zu stützen.

Von Balazs Koranyi und Francesco Canepa

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Mit der Entscheidung vom Donnerstag wurde das Notkaufprogramm der EZB bis Mitte 2021 verlängert und um 600 Milliarden Euro auf 1,35 Billionen Euro erhöht. Dies sollte es der Bank ermöglichen, die meisten neuen Schulden der Regierungen der Eurozone aufzukaufen, um die Pandemie zu überwinden.

Der Schritt der EZB, der nur wenige Wochen nach dem Versuch des deutschen Verfassungsgerichts, seine Befugnisse einzuschränken, erfolgte, wurde ebenfalls als Trotz angesehen, da eine der mächtigsten Institutionen der Europäischen Union klarstellte, dass sie keine Anordnungen von nationalen Gerichten entgegennehmen würde.

“Die Wirtschaft des Euroraums erlebt einen beispiellosen Rückgang”, sagte EZB-Präsidentin Christine Lagarde. “Infolge der Coronavirus-Pandemie und der Maßnahmen zu ihrer Eindämmung ist die Wirtschaftstätigkeit abrupt zurückgegangen.”

Die zehnjährigen italienischen Renditen fielen um 14 Basispunkte, aber vielleicht noch wichtiger ist, dass sich die Kluft zwischen italienischen und deutschen Anleihen, einer wichtigen Benchmark, um 16 Basispunkte verringerte.

Die Märkte erholten sich von der Entscheidung, und die Anleiherenditen an der Peripherie des Blocks fielen, was darauf hindeutete, dass die Maßnahmen Nationen wie Italien und Spanien, die beide von der Pandemie schwer getroffen wurden und mit einer hohen Verschuldung zu kämpfen hatten, einen größeren Schub verleihen würden.

Drei Quellen sagten Reuters, dass diese Zahl ein Kompromiss sei, nachdem die politischen Entscheidungsträger eine Expansion zwischen 500 und 750 Milliarden Euro diskutiert hatten.

Die Anleihekäufe der EZB kommen zu den großen deutschen Ausgabenplänen und einem ehrgeizigen Fiskalpaket der Europäischen Union hinzu und weisen auf die größten koordinierten Anstrengungen in der 20-jährigen Geschichte des Euro hin.

Die EZB-Mitarbeiter haben ihr Basisszenario für die Produktion in der Eurozone in diesem Jahr dramatisch nach unten korrigiert und sind gegenüber dem bescheidenen Anstieg von 0,8%, den sie erst im März prognostiziert hatten, um 8,7% zurückgegangen.

Eine teilweise Erholung mit einem Wachstum von 5,2% wird für das nächste Jahr erwartet, aber Lagarde sagte, dass die Risiken in Richtung eines noch schlechteren Ergebnisses verschoben wurden, bei dem das BIP um bis zu 12,6% schrumpfen könnte.

Das könnte bedeuten, dass die EZB noch nicht fertig ist.

TROTZ

“Wir vermuten, dass eine fragile Erholung für einige Zeit stetige Eingriffe erfordert.”

“Wir erwarten eine Entscheidung, den Rahmen des Pandemic Emergency Purchase Program im September um 500 Milliarden Euro auf 1,85 Billionen Euro zu erhöhen”, sagte Frederik Ducrozet, Stratege bei Pictet Wealth Management.

Lagarde sprach die Auseinandersetzung der EZB mit dem deutschen Gericht an und sagte, sie sei von einer „guten Lösung“ überzeugt, betonte jedoch, dass nur der Europäische Gerichtshof für die Angelegenheit zuständig sei und das System bereits geklärt habe.

Lagarde spekulierte jedoch, dass die Bank der US-Notenbank beim Kauf von Anleihen mit Sub-Investment-Grade-Rating folgen könnte, und sagte, dass die Option von den politischen Entscheidungsträgern nicht einmal diskutiert wurde.

Zusätzlich zu den Konjunkturmaßnahmen sagte die EZB, sie werde den Erlös aus fälligen Anleihen mindestens bis Ende 2022 in ihr Pandemie-Notfallprogramm reinvestieren, was darauf hindeutet, dass ihre Bilanz über Jahre hinweg außergewöhnlich hoch bleiben wird.

Das bargeldreiche Deutschland, das bis zu 20 Jahre lang Kredite zu negativen Zinssätzen aufnehmen kann, hat am späten Mittwoch separat ein Konjunkturpaket in Höhe von 130 Milliarden Euro (145,85 Milliarden US-Dollar) vorgestellt. (Schreiben von Mark John; Redaktion von Catherine Evans)

Lagarde begrüßte den von ihr als “ehrgeizig” bezeichneten Vorschlag der Europäischen Kommission für ein Budget von 1,1 Billionen Euro für den Block für den Zeitraum 2021-27 mit einem zusätzlichen Sanierungsfonds im Wert von 750 Milliarden Euro.

“Sie musste nicht zu viel zwischen den Zeilen lesen und machte klar, dass das deutsche Gerichtsurteil praktisch keine Auswirkungen auf die EZB-Politik haben würde, wie die heutigen Maßnahmen der EZB zeigen”, sagte der Berenberg-Ökonom Florian Hense.

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