EZB-Politiker legen Wunschliste für strategisches Umdenken vor

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Von Francesco Canepa

FRANKFURT, 14. Oktober – Fünf politische Entscheidungsträger der Europäischen Zentralbank, darunter Präsidentin Christine Lagarde, haben am Mittwoch Vorschläge zur Änderung der Art und Weise vorgelegt, wie die EZB das Preiswachstum in der Eurozone steuern soll.

Da sich die EZB mitten in ihrer ersten strategischen Überprüfung seit fast zwei Jahrzehnten befand, reichten die Vorschläge vom Kauf weiterer grüner Anleihen über das Überschreiten der symbolischen 2%-Schwelle durch die Inflation bis hin zum Nichtstun.

Die EZB hat ihr Ziel, das Preiswachstum fast ein Jahrzehnt lang “unter, aber nahe” 2% zu halten, unterschritten. Und so wie die Coronavirus-Pandemie die Preise sinken lässt, diskutiert sie nun darüber, ob und wie dieses Ziel geändert werden soll.

Politiker, die im Laufe des Tages auf verschiedenen Veranstaltungen sprachen, räumten ein, dass einige der Gründe für das schleppende Preiswachstum außerhalb ihres Einflussbereichs liegen, aber sie reagierten manchmal unterschiedlich.

Der französische Zentralbankgouverneur Francois Villeroy de Galhau schlug vor zu sagen, dass die EZB “für einige Zeit eine Inflationsrate von über 2% ohne mechanische” Straffung der Politik akzeptieren würde, um die Erwartungen hinsichtlich des künftigen Preiswachstums zu erhöhen.

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Dies wäre eine Abwandlung des neuen Ziels der Federal Reserve, das eine Inflationsrate von durchschnittlich 2% über einen unbestimmten Zeitraum vorsieht. Es würde der EZB mehr Flexibilität geben, da es nicht an ein arithmetisches Mittel gebunden wäre.

Sein finnischer Amtskollege Olli Rehn argumentierte in etwa in die gleiche Richtung und forderte “ein klar und wirklich symmetrisches” Ziel, begleitet von energischem Handeln, um jede Abweichung in beide Richtungen zu korrigieren.

EZB-Vorstandsmitglied Yves Mersch war jedoch nicht davon überzeugt, dass das Ziel der EZB geändert werden müsse, da es sich über einen Zeithorizont von 20 Jahren als erfolgreich erwiesen habe.

Er argumentierte auch, dass neue strukturelle Kräfte, wie z.B. globale Lieferketten und eine schwächere Beziehung zwischen Arbeitslosigkeit und Preiswachstum, bedeuteten, dass alte Wirtschaftsmodelle nun überholt seien.

“Wir können nicht weiterhin Geistern nachjagen, die nicht mehr existieren”, sagte Mersch.

GEHEN GRÜN

Lagarde hatte am Morgen den Startschuss für das Verfahren gegeben und sich für die Idee stark gemacht, dass die EZB beim Kauf von Unternehmenskrediten grüne Anleihen bevorzugen würde, um das Versagen des Marktes auszugleichen.

Dies würde bedeuten, das heilige Prinzip der Marktneutralität der EZB aufzugeben, das sie dazu zwingt, Unternehmensanleihen im Verhältnis zu ihren ausstehenden Beträgen zu kaufen, wie es kürzlich von EZB-Vorstandsmitglied Isabel Schnabel vorgeschlagen wurde.

“Angesichts dessen, was ich als Marktversagen bezeichne, (gibt es) auch eine Frage, die wir uns stellen müssen, ob die Marktneutralität das eigentliche Prinzip sein sollte, das unser… Programm zum Kauf von Vermögenswerten vorantreibt”, sagte Lagarde bei einer Veranstaltung der Vereinten Nationen.

Ihr grüner Vorstoß wurde vom österreichischen Zentralbankgouverneur Robert Holzmann aufgegriffen, der später sagte, die EZB sei “bereit, bisher unerforschte Gewässer zu durchqueren”, um den Klimawandel zu bekämpfen.

“Der Klimawandel betrifft viele Aspekte der Geldpolitik, einschließlich der Inflation, des Wirtschaftswachstums, der Zinssätze und der Übertragungskanäle unserer Instrumente”, fügte Holzmann hinzu. (Berichterstattung von Francesco Canepa in Frankfurt, Leigh Thomas in Paris, Tarmo Virki in Tallinn; Redaktion: Chizu Nomiyama)

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