Pandemie treibt Anleihenhändler der alten Schule in eine elektronische Zukunft

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Auf dem Höhepunkt der Marktpanik im März hatte Brandon Rasmussen aus Seattle, ein führender Rentenhändler bei Russell Investments, einem Vermögensverwalter von 300 Milliarden US-Dollar, den Auftrag, US-Staatsanleihen im Wert von 2,5 Milliarden US-Dollar zu verkaufen.

London (ots / PRNewswire) – Der Mammutanleihenmarkt war lange Zeit die Bastion der Finanzwelt der alten Schule, aber die COVID-19-Pandemie hat ein Licht auf ihre Zukunft geworfen – und sie sieht elektronisch aus. Hauptsächlich.

Von Dhara Ranasinghe und Saikat Chatterjee

Die Lösung, für die sich Rasmussen schließlich entschied, bestand darin, die Bestellung in kleinere Teile aufzuteilen und diese elektronisch zu verarbeiten – etwas, das er einige Wochen zuvor möglicherweise nicht in Betracht gezogen hatte.

Die Händler weigerten sich, die Preise telefonisch anzugeben, was den Stress bei der Ausführung eines Großauftrags erhöhte, ohne den Markt zu verzerren.

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Er stellte jedoch fest, dass eine solche Transaktion in einem sehr volatilen Markt, der selbst für eines der gefragtesten Vermögenswerte der Welt keine Ausnahmen machte, nahezu unmöglich war.

Dieser Trend spiegelt sich im Geschäft mit elektronischen Anleihenhandelsplattformen wider.

Seine Erfahrung zeigt, wie die durch die Krise verursachte Volatilität zusammen mit einer neuen Remote-Denkweise der Arbeit von zu Hause aus mehr Händler dazu veranlasst hat, in einem Markt, der historisch hinter Aktien und Devisen bei der Elektronifizierung zurückgeblieben ist, digital zu werden.

„Das Feedback, das wir von Händlern erhalten haben, war, dass sie nicht am Telefon zitiert haben. Das konnten sie nicht, sie konnten nicht mithalten “, sagte er. “Ich denke, diese Krise hat gezeigt, dass man wirklich elektronisch handeln sollte, wenn man nicht elektronisch handelt.”

Zum Beispiel verzeichnete MarketAxess, einer der größten Player, im März ein Rekordhandelsvolumen. Beim Rivalen Tradeweb erreichte der durchschnittliche Tagesumsatz in diesem Monat einen Rekordwert von 1 Billion US-Dollar, was einer Steigerung von mehr als 41% gegenüber dem Vorjahr entspricht.

In der Zwischenzeit gab MTS, Teil der London Stock Exchange Group, bekannt, dass es während der Krise mehrere große Vermögensverwalter in Europa als Kunden gewonnen hat.

Händler betonen jedoch, dass Händler und Kunden, die miteinander sprechen, lange Zeit eine Schlüsselkomponente der Branche bleiben werden, insbesondere in Zeiten erhöhter Volatilität.

Während Rasmussen zum Beispiel elektronisch wurde, um seinen Handel durchzusetzen, sprach er auch mit Käufern, um „Schalter“ zu vereinbaren – eine Art US-Anleihe gegen eine andere zu tauschen, um das Risiko zu teilen.

Der elektronische Handel – bei dem Transaktionen mithilfe von Software auf Online-Plattformen und nicht über Händler-Kunden-Sprachgeschäfte abgewickelt werden – kann für die Welt der Staats- und Unternehmensschulden von mehr als 100 Billionen US-Dollar erhebliche Vorteile bringen.

FLÜSSIGKEIT & amp; TRANSPARENZ

Der Anstieg der elektronischen Handelsaktivitäten fiel sowohl mit einem Ansturm auf Staatsanleihen zusammen, als das Coronavirus die Nachfrage nach sicheren Häfen auslöste, als auch mit einem starken Ausverkauf, als die Anleger ihre liquidesten Vermögenswerte verkauften, um Verluste an anderer Stelle auszugleichen.

Obwohl die meisten Akteure der Rentenbranche anerkennen, dass ein Großteil der Zukunft digital ist, zögerten viele, vollständig elektronisch zu arbeiten.

Zum einen können Händler, die Geschäfte ausführen, die Markttiefe schnell auf ihren Bildschirmen messen und so Zeit für komplexere Geschäfte gewinnen. Zum anderen bietet es den Anlegern niedrigere Kosten; Zwei Händler schätzten es als 10% -30% billiger als herkömmliche Sprachgeschäfte.

Vorschriften wie MiFID II in Europa zur Verbesserung der Transparenz haben auch den elektronischen Handel angekurbelt.

Viele wie Tony Rodriguez, in den USA ansässiger Leiter der Rentenstrategie bei Nuveen Asset Management, sagten, der Bedarf an mehr Liquidität habe die elektronische Handelsaktivität angekurbelt.

Die COVID-19-Krise beschleunigt jedoch laut Branchenakteuren die Elektronisierung des Rentenmarktes.

Rund 45% des europäischen Rentenmarktes werden elektronisch gehandelt, gegenüber 38% vor einem Jahr, schätzt das Beratungsunternehmen Greenwich Associates. Auf dem Devisenmarkt von 6,6 Billionen USD pro Tag werden 90% des Spothandels digital abgewickelt.

“Viele Trades wurden aufgrund größerer Liquidität und Transparenz elektronisch vorangetrieben. Die Krise hat also das bereits Bestehende vorangetrieben”, sagte er.

Diese Art von Technologie ermöglichte den Übergang von der Arbeit in einem Büro zur Arbeit von Küchentischen, sagte er gegenüber Reuters.

Andrew Falco, weltweiter Leiter für Devisen- und Rentenhandel bei Fidelity International in London, schreibt dem elektronischen Handel die Konnektivität in einem Markt zu, der plötzlich durch Fernarbeit aufgelöst wird.

Er sagte, dass einige Lektionen über dieses letzte Jahr gelernt worden waren, als das Hongkonger Team von Fidelity wegen der Unruhen in der Stadt Schwierigkeiten hatte, im Büro zu arbeiten.

„Für uns haben wir im Jahr 2020 die Einrichtung des E-Trading-Eigenheims verfeinert und sichergestellt, dass es gut funktioniert, egal ob in Hongkong, Shanghai, Dublin oder Großbritannien“, fügte er hinzu.

Aber auch sie beschleunigen den Vorstoß zu digitalen Diensten, insbesondere für die Automatisierung, die ihnen hilft, wenn die Volatilität steigt.

Für die Banken, die Händler- und Ausführungsdienstleistungen erbringen, kann die elektronische Verlagerung jedoch zu festverzinslichen Einnahmen führen. Im Märzquartal blieben die Gewinne aus dem Anleihenhandel bei den 12 größten Banken der Welt unter dem Niveau von 2014, berechnet das Research-Unternehmen Coalition.

“Stellen Sie sich diese 25 Jahre vor”

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